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发布时间:2019-09-02 21:36

作者:记者周轩千

  自2018年资管新规和理财新规发布后,银行理财市场出现了较大变化,如收益率下降、保本型产品减少、净值型产品增多。无论是近日陆续披露的上市银行2019年半年报,还是研究机构对银行业的统计研究,均给投资者指明了当前银行理财产品的发展趋势。
  净值型产品占比提升
  “从万得数据来看,保本浮动型和保本固定型理财产品占比越来越少,从2018年1月约占新发行理财产品的30.29%到2019年6月的17.4%,其中,保本浮动型理财产品占比从22.97%降至今年6月的13.62%,保本固定型理财产品从7.32%下降到3.78%。可见资管新规系列文件出台后,不符合新规要求的保本型理财产品发行量占比越来越少,银行理财产品逐渐向净值化转变。”中信证券分析师明明、章立聪指出,研究显示,自资管新规2018年4月末出台到2019年4月末,银行业非保本理财规模基本维持在22万亿元的水平,其中,净值型产品从3万亿元提高到7万亿元,增幅超过130%。
  常熟银行2019年半年报指出,“资管新规出台后,本行加大净值型理财的发行力度,在产品发行上大幅增加净值型产品的发行数量,截至2019年6月末,理财余额为291.56亿元,其中净值型理财占比36.03%。同时按照新规要求,本行对保本理财制定了明确的压降计划,截至2019年6月末,本行保本理财余额为16.65亿元,较年初减少33.37亿元,保本理财大幅压缩。”杭州银行2019年半年报显示,截至6月末,该行净值型理财产品余额占比达到55.24%,较上年末上升23.92个百分点。宁波银行2019年半年报称,上半年全行理财规模增加109亿元,其中,净值型产品规模增加476亿元。
  明明、章立聪指出,近一年以来,银行理财市场净值产品存续量不断增长,从2018年6月的2134款大幅上升到2019年6月的8232款。同时,净值产品申购占比明显上升,从去年6月的2.46%逐渐上升到今年6月的8.6%。
  产品收益率趋势性下降
  “万得数据显示,理财产品年收益率整体呈下降趋势,1周、1个月、1年期理财产品预期收益率近一年来均逐渐降低。普益标准数据显示,从2018年6月以来,全国银行理财收益水平持续降低,从4.62%下降到2019年6月的3.89%。分产品类型来看,封闭式非保本预期收益型产品和封闭式预期收益型产品收益整体高于全国银行理财收益水平,但同样有所下降,2019年6月分别为4.19%和3.98%,而开放式预期收益型产品收益低于全国银行理财收益水平,2019年6月为3.75%。”明明、章立聪指出。
  “银行理财的收益呈现明显下降的趋势,所有期限类型的产品预期最高收益率(基本上银行更倾向于对照预期最高收益率给予客户兑付)都在下降。”联讯证券首席经济学家李奇霖表示,“从下降幅度来看,呈现出‘两头突出’的现象。1个月期至1年期之内的产品收益下降幅度最大,收益下降幅度较小的是T+0、1个月期以下和1年期以上的产品。”
  业绩比较基准趋多样化
  在刚兑打破的同时,业绩比较基准成为投资者更为关注的理财产品“要素”。明明、章立聪指出,净值型产品业绩基准浮动较大,不同类型产品的业绩基准存在差距。“根据普益标准数据,2019年4月至6月,净值型产品综合业绩基准受到混合类净值型产品业绩基准下滑影响而持续下降,同时,固收类和现金管理类净值型产品业绩基准相对稳定。”
  李奇霖表示,相比非银行理财子公司的产品,理财子公司产品业绩比较基准的形式更多样化、设置更科学。“业绩比较基准的形式主要有三种:第一种是比较明确的类似预期收益率的数字,与预期收益率最大的区别是,银行一般都申明业绩基准只能作为参考,不能作为收益承诺,一般是作为计算管理人浮动管理费的标准。第二种不是一个数字,而是一个范围,比如,某银行理财产品的业绩比较基准是5.8%至8.5%,在这种情况下,银行收取浮动管理费的标准一般是业绩比较基准的下限,超额部分收取浮动管理费。第三种是挂钩指数的业绩比较基准。目前有两家银行理财子公司发布了以指数为重要组成部分的业绩基准,并且这两款产品对应的运行方式都是定期开放式净值型。”李奇霖表示。