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发布时间:2019-08-05 22:01

作者:记者戚奇明

  近日,美联储在议息会议上以8∶2的投票比例决定降息25个基点,利率区间下调至2%-2.25%水平,符合预期。同时,美联储还宣布提前两个月结束缩表,将超额准备金利率和一级信贷贴现率均下调25个基点。美联储主席鲍威尔在讲话中表示,降息并不一定是宽松周期的开始,美联储未来的决定将取决于数据和风险情况。令人意外的是,在鲍威尔讲话后,美元指数一度冲高至98.9以上,为近26个月以来新高。
  兴业投资(英国)外汇日评指出,由于美联储降息预期早已被市场消化,令美元呈现“卖预期,买事实”的行情。加之美联储立场相对“鹰派”,美元指数大幅飙升。
  2019年以来,美元指数整体表现稳中偏强,这与美国经济下行、美联储降息的方向似乎存在矛盾。为何会出现这种情况?招商证券研报认为,一是美国经济仍比预期好。2018年四季度开始,美元指数实际已经隐含了对美国经济下行的预期,所以市场开始强烈预期美国经济将趋势性大幅下行。美国公布的数据显示,2019年一季度美国实际GDP同比增长2.7%,二季度下降至2.3%,上半年美国实际GDP同比增长2.5%,高于美联储给出的美国长期增长中枢(1.9%),总体好于市场预期。虽然美国经济增速的变化方向如市场预期般下滑,但下滑幅度较小、速度缓和,劳动力市场表现也较强劲,总体呈现了较高韧性。
  二是美国总统特朗普的一系列政策组合有利于资本回流美国。自上任以来,特朗普的政策一直趋于鲜明的“美国第一”、“经济增长第一”的态度,包括2018年财政刺激,以及过去两年广泛的贸易政策等,本质上都意在促进国内经济增长、吸引制造业从他国回流美国。虽然这样的政策取向,边际伤害其他国家。
  三是政治风险对非美经济体的增长造成冲击。美国经济增长好于预期的同时,非美经济体增速却低于预期,在历时超过一年的下滑后,并未体现出向上的弹性。欧元区一季度GDP同比增长1.2%,与去年四季度持平。二季度增速小幅下行至1.1%。欧洲央行行长德拉吉在记者会上表示,目前三季度的情况也较为疲弱,从PMI看,欧元区服务业较为稳定,但制造业PMI已经逐步接近2012年欧债危机时的水平;从韩国、新加坡等受全球贸易摩擦影响较大的经济体表现看,其今年经济增长都异常低迷。韩国一季度GDP同比增速由上季度的3.0%下降至1.6%。新加坡由于制造业产值下降、出口继续大幅下滑,二季度经济仅增长0.1%,为10年来最差表现,凸显出全球贸易形势的不乐观。此外,在贸易摩擦对全球供应链的干扰和传导背景下,制造业国家普遍表现疲弱。欧元区表现也一定程度上受到英国“脱欧”不确定性的影响。
  不过,近日随着贸易紧张局势加剧,美元指数从之前的高位小幅回落,上周五汇市尾市收于98.0778。渣打银行预计,美元在近期和中期均将走弱。“市场预期转向美国降息,可能削弱对美元的支撑。而欧央行和日本央行在货币政策方面的‘回旋余地’较小,利差收窄意味着美元走弱。”
  美银美林则预计,美联储今后可能出台更宽松的货币政策,年内或会在9月份和10月份分别降息25个基点,以提振通胀水平和抵消经济下行风险。
  “如果美联储在9月份继续降息,那么美元会在近期走向弱周期,预计美元指数会降到94的水平。但美国经济基本面目前仍较强,所以美元有望反弹,特别在今年第四季度。”嘉盛集团全球研究团队主管Matt Weller表示。