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发布时间:2019-09-23 21:51

作者:记者戚奇明

  在今年7月底实施了10多年来的首次降息后,美国联邦储备委员会9月19日再度降息,将联邦基金利率目标区间下调25个基点到1.75%-2%的水平。在当日举行的新闻发布会上,美联储主席鲍威尔强调“不确定性”正在让美国经济承压,并表示美联储再度降息是为了给持续存在的风险“上保险”,以期美国经济在面对显著变化时能保持强劲。
  鲍威尔认为,近期美国制造业产出、企业投资、出口均有下降,主要原因在于海外经济增长放缓和贸易政策走势存在不确定性。具体来看,美国供应管理协会和英国IHS马基特公司(跟踪美国制造业走势的两大权威机构)的近期数据一致显示,美国制造业采购经理人指数(PMI)出现显著下跌。该指数是经济学界关注的研判未来经济走势的重要先行指标。
  另外,由美国大型企业高管组成的“商业圆桌会议”上周发布的调查结果显示,反映美国企业高层信心的经济前景指数已经连续6个季度下滑,今年第三季度较上季度下滑10.3至79.2;美国商务部8月底公布的二季度实际国内生产总值(GDP)数据显示,当季美国出口增速相比一季度全面下滑、由正转负。其中,货物出口下滑5.6%,服务出口下滑6.3%,总计下滑5.8%,拖累GDP增长0.71个百分点。
  9月19日凌晨美联储宣布降息后,当日美元指数走强,由98.2附近上涨至98.5上方;美债收益率反弹,10年期美债收益率先跌后涨;美股先跌后涨。
  对于未来货币政策的调整,利率点阵图显示,本次降息的下限是1.5%—1.75%,意味着到2020年底最多降息一次,2021年重回加息路径。上海东证期货研报认为,这是一个非常重要的信号,至少表明现在这个时间点,美联储降息还是预防性而非趋势性。在随后举行的新闻发布会上,鲍威尔对于美国经济的看法依旧是美国经济处于周期之中,这个表态和利率点阵图所传达出的信息一致,即美联储对于降息的性质还没有出现改变。“近期较强的经济数据使美联储不急于改口,同时为了证明美联储独立于政治压力,政策偏向于谨慎。因此可从鲍威尔表态中看到美联储目前的两难境地。值得注意的是,鲍威尔最后提到了货币政策的局限性,认为财政政策可以解决经济中的结构性问题。”该研报还指出,“鲍威尔的讲话偏中性,年内再度降息并未被排除,且美联储重新开启资产负债表扩张的时间可能早于预期。若中美贸易摩擦没有实质性缓解,后续美国经济进一步走弱,美联储仍会降息,美元指数上涨乏力。”
  渣打银行认为,近几周公布的一系列数据表明美国的消费和服务业指标较为健康。上周出炉的数据显示,新屋开工和建造许可数上升至了2007年以来的最高水平,凸显出低按揭利率和强劲的就业市场正吸引人们购房。此外,工业生产的全面复苏,增加了制造业回落后筑底反弹的几率。“在此背景下,我们预计年内还会有一次降息,但也取决于中美贸易谈判的进展。如果中美双方如特朗普暗示的那样在10月份达成过渡性的贸易协议,那么全球投资情绪有望复苏,使美联储暂时不调整利率。”
  工银国际首席经济学家程实等认为,以本次会议为起点,至新一轮中美贸易谈判结束,美元指数将进入“动中有静”的盘桓阶段。一方面,由于美国经济衰退风险尚未失控,前期超调的降息预期开始逐步修正,对美元指数产生上行推力。另一方面,随着新一轮中美谈判进入实操阶段,全球避险情绪渐次降温,对美元指数形成下行压力。在两大因子的博弈对冲之下,美元指数的波动或将加剧,中枢水平则有望保持平稳。